华泰配资龙旗科技，通过港交所聆讯

　　近日，龙旗科技港股IPO申请通过香港联交所上市聆讯，并刊发聆讯后资料集。

　　在AI端侧加速创新的背景下，作为全球领先的智能产品ODM（原始设计制造商）厂商，龙旗科技港股上市有望进一步带动其全球化的市场拓展和AI端侧产品的加速增长。

　　公司全球化拓展提速

　　根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年ODM出货量统计，龙旗科技是全球第二大消费电子ODM厂商、全球排名第一的智能手机ODM厂商。

　　在智能手机等成熟品类持续领先的基础上，龙旗科技近年将产品战略升级为“1+2+X”，即以智能手机为基石业务，以AI PC和汽车电子为两大增长支柱，并广泛布局平板、穿戴设备、TWS耳机及智能眼镜等多元智能硬件。

　　品类扩充叠加市场份额提升也带来了收入的快速增长。2022—2024年，龙旗科技营收复合增速达25.7%，2025年前三季度营收达313.32亿元。

　　在营收规模跃升的基础上，龙旗科技追求着更有质量的增长。2025年前三季度毛利率达8.3%，较上年同期增长了2.5个百分点，2025年前三季度毛利额同比增长28.21%。

　　随着经营质量的提升，龙旗科技的全球化拓展也在提速，北美、欧洲和日韩是其重点关注的市场区域。

　　其中，北美是龙旗科技全球化发展的核心，聚集了全球头部和极具创新力的科技公司。龙旗科技已与包括全球互联网头部客户在内的科技公司展开合作，并计划进一步拓展与北美市场其他头部科技公司的合作。欧洲市场，龙旗科技与包括全球头部眼镜厂商在内的多家客户，实现了合作上的持续突破。在日韩市场，龙旗科技聚焦于强化同现有全球头部客户合作，目前在智能手机、智能穿戴等AIoT领域已逐步突破，并实现了份额的进一步提升，未来将着眼于平板电脑等品类的突破。

　　为更好响应全球头部客户需求，公司以惠州、南昌、越南、印度四大制造基地为依托，不断强化全球化的制造布局。港股招股书显示，未来，公司海外制造布局将围绕两个原则来推进：一是以头部客户需求为导向，围绕其规划进行全球布局；二是合理控制投资风险与节奏，确保长期投资回报。

　　AI浪潮驱动产品战略加速落地

　　AI浪潮正推动着智能产品功能、形态和体验的全面革新，飞速迭代。其中，不仅涵盖AI手机，还有AI PC、AI眼镜、AIoT设备、AI机器人等，智能产品ODM厂商高效、成本可控的软硬件结合平台化方案能够加速各类产品的商业化落地。

　　作为全球领先的ODM厂商，龙旗科技凭借成熟的模块化设计能力、敏捷的供应链响应体系和多品类大规模产品制造经验，助力新产品高效实现从AI技术原型到量产产品的转化，迎来全新发展机遇。

　　在AI眼镜领域，龙旗科技与全球头部客户建立了长期战略合作关系，已成功推出多代多款AI眼镜产品，总出货量全球领先；在国内市场，承接了国内头部客户的AI眼镜项目。整体来看，AI眼镜是龙旗科技业绩持续增长的重要推动力之一。

　　在与全球头部客户合作中，龙旗科技主要承担AI眼镜PCBA（印刷电路板组装）制造、充电盒及充电底座等业务。随着AI眼镜等硬件终端日益集成化、轻薄化，龙旗科技与全球头部客户的合作也延伸至SiP等更多领域。关于SiP工艺，龙旗科技已于一年多前开始相关技术人才的储备，目前正与全球头部客户按计划紧密推进中，相关产品将于2026年底量产。

　　在AI眼镜业务加速拓展的同时，公司通过“前沿布局+产业联盟”双管齐下，加大AR眼镜产品技术积累。作为具备自主集成设计与制造能力的ODM公司，随着AR眼镜相关技术日趋成熟，龙旗科技有望复制在AI眼镜的成功经验，快速实现AR眼镜产品的集成设计与制造落地。

　　AI PC领域，产品技术端，2024年至今，龙旗科技已成功实现了ARM和X86架构下的量产出货，具备高通、AMD和英特尔多平台的项目开发与交付能力；预计2026年AI PC业务将实现规模化出货，2030年将达成AI PC业务收入占总营收的30%的中长期目标。

　　汽车电子及创新产品方面，公司延续了“研发积累+产品创新+头部客户突破”的发展路径。基于在智能手机领域的研发技术积累，公司紧跟汽车智能化的市场趋势，研发具备创新性的品类。目前，龙旗科技的汽车电子产品主要聚焦在智控平板、车载无线充等业务领域，客户包括小米、赛力斯、江淮等头部厂商，海外头部客户也在同步拓展中。

　　AI创新技术产线升级方面，龙旗科技积极探索AI+机器人在消费电子制造场景的规模化应用。2025年，龙旗科技与智元机器人达成战略合作，依托全球供应链和全流程数据，龙旗科技将在革新自身产线的同时与合作伙伴共同打造一个可向全行业输出的“AI+智造”新范式。

　　重视研发投入

　　作为以手机IDH业务起家的公司，公司拥有业内领先的研发团队和深厚的技术储备。一方面，公司通过通用型硬件和软件开发平台、AI大模型平台、自动化测试平台和先进产品架构支撑多品类多产品研发；另一方面，公司注重搭建前瞻技术平台，针对未来产品形态和核心组件提早布局。

　　面对硬件智能化的趋势，龙旗科技成立了专注开发新技术、新材料、新产品的2111实验室，深化产学研联合创新，孵化新品类业务。截至2025年9月30日，公司研发团队达5200人，占员工总数的29.1%，研发中心分布在上海、深圳、惠州、合肥、南昌、西安和苏州。2025年前三季度，公司研发投入19.51亿元，同比增长32.46%，增长主要是智能眼镜、AI PC等新业务的技术攻坚与产品迭代所致。

　　龙旗科技认为，随着新业务逐步进入收获期并产生规模化收入，研发效率仍将不断提升，对业绩的拉动也有望得到更多体现。